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。研究表明，此轮经济周期从2003年到2007年是第二次连续五年地两位数增长，年均增长12。8％。但这样的高速增长必然会在峰值后出现逐步回落的过程。
据世界银行预测，2008年中国GDP增长9。6％，国际货币基金组织预测增长9。3％，亚太经合组织预测增长10。7％，亚洲银行预测增长10％，都低于去年约11。9％的增长率（工业价格指数）高企以及持续存在的油电压力使得未来1年以上地时间里CPI难以回落到5以下。通胀压力短期难解决，这是中国经济地第二个难题。
第三个风险是宏观调控从紧基调维持。2007年以来，在世界主要经济体经济放缓、人民币升值和中美利差较大等因素的影响下，国际资本进入中国地步伐明显加快。6月7日，中国人民银行今年以来第5次上调存款准备金率，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17。5％的历史高位。
根据四五月份金融机构外汇新增储备减去顺差与FDI（外国直接投资），可以发现自2007年初以来热钱汹涌直入，月均流入额约340亿美元，对应的人民币新增流动性超过2000亿元。”张荣辉认为，针对当前热钱流入导致的货币流动性增大，央行会继续运用存款准备金、信贷规模控制和公开市场操作等数量型货币政策手段。坚持大力回收流动性，抑制通货膨胀。
此外，影响中国经济的因素不仅来自自身，也来自外围经济体的不确定性。张荣辉说，美国发生次贷危机以来，全球食品、原油价格大幅飙升。造成全球性通胀，美、欧、日等股市纷纷走低。越南已经出现金融危机的先兆。市场普遍担心会出现类似1998年东南亚金融危机。并会向印度、中国等经济体蔓延。
结构性投资机会，虽然宏观经济暂时困难，但不会滑向萧条。尽管面临四大系统性风险，普通投资者仍然可以找到结构性的投资机会。中国宏观经济景气预警指数连续4个月处于代表稳定状态地“绿灯区”，显示经济由偏快转向稳定，而非快速下滑。尽管部分国家如越南可能出现经济危机，但其经济体偏小，对中国影响不大。美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象，陷入衰退的几率在降低。而中国经济体庞大。外贸顺差和外汇储备非常充足，产业调整弹性足，不大可能出现越南、泰国那样的崩溃式下跌局面。
中国经济在面临各种困难之下，会加快结构调整和产业升级，在这个过渡期内，经济会有一定程度的减速，但不会滑向萧条。在未来。中国股市仍然存在三个推动力：城市化、消费升级和产业升级。在城市化的过程中，存在两个“刘易斯转折点”：第一个转折点是结束了劳动力无限供给。需要提高工资才能够继续转移；第二个转折点就是城乡边际劳动生产率基本相等。只有在第二个转折点到来地时候，城市和农村的边际劳动力生产率基本相等，农村人口才不再向城市转移。目前中国仍处于第一个转折点，随着新劳动法地颁布，城市就业工资水平提高速度加快。未来农村人口会继续向城市转移。城市化率得以提高。在城市化、消费升级和产业升级三大动力的推动下，金融、消费品、旅游、房地产、科技等行业将长期增长。并会不断地产生新的经济增长点，为股市带来结构性投资机会。
三条投资策略，希望抄到最低点的想法是不正确的，没有人知道真正的底部在哪里或何时出现。在纵论经济形势和市场走势之后，张荣辉为现场的读者提供了他的三条投资意见。
策略一：现金为王，等待时机。
在没有更好的投资机会到来之时，银行保本和固定收益理财产品为首选。”那些不炒股就心痒地投资者，只有把钱捂好，现金为王，才能等到最好的投资机会。
策略二：不要企图抄到最低点当前的股市虽然不是绝对低点，但离底部已经不再遥远。当股市中出现大量的恐慌性抛售时，部分股票的估值已经到达合理区间，为股市带来了结构性投资机会。恐慌发生时，优质公司的股票也会被抛售，造成“错杀”，对于价值投资者来讲，捡取廉价筹码的时机到来了。“但不要希望抄底抄到最低点。”
策略三：分批建仓，定期定投
从历史数据来看，美国最大地一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年，道琼斯指数下跌了87％；日本在1989年股票泡沫崩破后，东京证券交易所股票指数最多下跌了73％；而中国A股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77％；但在绝大多数熊市期间，下跌的幅度仅为30％至60％。A股指数目前已经下跌了55％，在极端情况难以判定地情况下，最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。分批建仓为例，建议读者可将资金划分为等额五批。上证指数每涨跌200点或10％买入一批，即使股市直线下跌到1800点，这笔资金最高买入的点位是2800点，最低是1800点，平均建仓点位是2200点，平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。2004年4月至2005年7月，上证指数从1300点下跌到998点时，绝大多数散户都离开了市场，唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略，在其后地大牛市中赚到了大钱。散户如果要在A股中赚钱，就必须向机构投资者学习这种底部分批建仓地投资策略。”
第四卷 亢龙有悔 第一百九十二章 前所未有（四）
更新时间：2008…12…23 19：00：30 本章字数：7408
结构性投资机会，虽然宏观经济暂时困难，但不会滑向萧条。尽管面临四大系统性风险，普通投资者仍然可以找到结构性的投资机会。中国宏观经济景气预警指数连续4个月处于代表稳定状态的“绿灯区”，显示经济由偏快转向稳定，而非快速下滑。尽管部分国家如越南可能出现经济危机，但其经济体偏小，对中国影响不大。美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象，陷入衰退的几率在降低。而中国经济体庞大，外贸顺差和外汇储备非常充足，产业调整弹性足，不大可能出现越南、泰国那样的崩溃式下跌局面。
中国经济在面临各种困难之下，会加快结构调整和产业升级，在这个过渡期内，经济会有一定程度的减速，但不会滑向萧条。在未来，中国股市仍然存在三个推动力：城市化、消费升级和产业升级。在城市化的过程中，存在两个“刘易斯转折点”：第一个转折点是结束了劳动力无限供给，需要提高工资才能够继续转移；第二个转折点就是城乡边际劳动生产率基本相等。只有在第二个转折点到来的时候，城市和农村的边际劳动力生产率基本相等，农村人口才不再向城市转移。目前中国仍处于第一个转折点，随着新劳动法的颁布，城市就业工资水平提高速度加快，未来农村人口会继续向城市转移，城市化率得以提高。在城市化、消费升级和产业升级三大动力的推动下，金融、消费品、旅游、房地产、科技等行业将长期增长，并会不断地产生新的经济增长点，为股市带来结构性投资机会。
三条投资策略，希望抄到最低点的想法是不正确的，没有人知道真正的底部在哪里或何时出现。在纵论经济形势和市场走势之后，张荣辉为现场的读者提供了他的三条投资意见。
策略一：现金为王，等待时机。
在没有更好地投资机会到来之时。银行保本和固定收益理财产品为首选。”那些不炒股就心痒的投资者，只有把钱捂好，现金为王，才能等到最好的投资机会。
策略二：不要企图抄到最低点当前的股市虽然不是绝对低点，但离底部已经不再遥远。当股市中出现大量的恐慌性抛售时，部分股票的估值已经到达合理区间。为股市带来了结构性投资机会。恐慌发生时，优质公司地股票也会被抛售。造成“错杀”，对于价值投资者来讲，捡取廉价筹码的时机到来了。“但不要希望抄底抄到最低点。”
策略三：分批建仓，定期定投
从历史数据来看，美国最大地一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年，道琼斯指数下跌了87％；日本在1989年股票泡沫崩破后，东京证券交易所股票指数最多下跌了73％；而中国A股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77％；但在绝大多数熊市期间，下跌的幅度仅为30％至60％。A股指数目前已经下跌了55％，在极端情况难以判定的情况下。最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。分批建仓为例，建议读者可将资金划分为等额五批。上证指数每涨跌200点或10％买入一批，即使股市直线下跌到1800点，这笔资金最高买入的点位是2800点，最低是1800点，平均建仓点位是2200点，平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。2004年4月至2005年7月。上证指数从1300点下跌到998点时，绝大多数散户都离开了市场。唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略，在其后的大牛市中赚到了大钱。散户如果要在A股中赚钱，就必须向机构投资者学习这种底部分批建仓的投资策略。”
“那么什么时候才是投资者地反攻之时呢？？”赵百川问道。
林洛道：“反攻之日，遥遥无期，这一轮的的跌将会是一个漫长的过程。上证指数即将失去4000点的政策底。跌至3500肯定是个时间的问题。这种下跌，标志着A股真正进入了冰冷的寒冬。暴涨暴跌。只能用这四个字来形容中国目前地资本市场，放眼全球，恐怕也只有中国的资本市场对得起这四个字。不乐观地说，如果将目前中国股市比喻为八年抗战，那么现在仍然属于相持阶段里战略防御中地退守阶段。对于中国证券市场而言，2008年的确是充满不确定性的一年，雪灾、地震、次贷危机、通胀、大小非减持……内忧外困中的证券市场经历深幅调整，投资者信心在重压下逐渐丧失，市场的估值重心不断下移。不过即问题地集中爆发对A股地长远发展反而是一件好事。股市最怕的是不确定性，当这些负面因素变成现实之后，反而消解了股市下跌地理由，有利于尽快探明底部。不容否认的是，A股估值现已至合理区间，同时，2800点以下大小非减持动力开始减弱。
从历史数据来看，美国最大的一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年，道琼斯指数下跌了87％；日本在1989年股票泡沫崩破后，东京证券交易所股票指数最多下跌了73％；而中国A股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77％；但在绝大多数熊市期间，下跌的幅度仅为30％至60％。A股指数目前已经下跌了55％，在极端情况难以判定的情况下，最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。分批建仓为例，建议读者可将资金划分为等额五批。上证指数每涨跌200点或10％买入一批，即使股市直线下跌到1800点，这笔资金最高买入的点位是2800点，最低是1800点，平均建仓点位是2200点，平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。2004年4月至2005年7月，上证指数从1300点下跌到998点时。绝大多数散户都离开了市场，唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略，在其后的大牛市中赚到了大钱。散户如果要在A股中赚钱，就必须向机构投资者学习这种底部分批建仓的投资策略。”
“那么什么时候才是投资者的反攻之时呢？？”赵百川问道。
林洛道：“反攻之日，遥遥无期，这一轮的地跌将会是一个漫长的过程。上证指数即将失去